<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易深圳房产 > 正文

中金公司:22年业绩企稳 多元业务扎实推进凸显价值

0
分享至

文章来源:中金公司

万科A(000002):22年业绩企稳 多元业务扎实推进凸显价值

业绩回顾

2022年业绩小幅低于我们预期

万科A公布2022年业绩:营业收入同比增长11.3%至5038亿元,归母净利润同比增长0.4%至226亿元,小幅低于我们预期(同比+4.1%),主要因利润率下行幅度超出我们预期。公司拟每10股分红6.8元,对应分红比例为36%(2021年50%)、股息率4.3%(按3月30日收盘价计算)。

积极竣工带动收入稳增,毛利率边际仍降。在竣工面积同比增长2%的带动下,2022年公司营业收入同比增逾一成;税后毛利率同比下降2.5ppt 至14.7%,投资收益同比下降38%至41亿元(其中合联营企业录得8亿元亏损);最终归母净利润实现止跌转增(2021年同比下降46%)。

财务端保持稳健,融资成本下行。2022年末公司净负债率、扣预负债率、现金短债比(剔除预售监管资金)分别为43.7%、67.6%、1.4倍,稳居“三条红线”绿档;有息负债较年初扩张18%至3141亿元,其中长期负债占比提升2ppt 至80%,债务结构进一步优化。年内公司新增融资平均成本为3.88%,带动存量融资成本下行5bp 至4.06%,公司作为龙头房企融资优势凸显。

发展趋势

关注后续拿地变化对土储优化和销售增长的支撑。2022年公司拿地强度仅22%,年末未结口径土储建筑面积同比下降20%至1.2亿平(2021年末1.5亿平);我们认为公司后续销售表现将受到今年内补库规模及质量的影响。2023年1-2月公司销售额同比跌幅收窄至10%(Top100房企整体跌幅为12%)。年初以来公司于东莞、南京分别新增一宗土地,总地价近50亿元;我们预计公司仍将优选市场、团队、项目兼优的高素质地块,建议关注公司拿地积极变化及投资兑现度。

多元业务扎实稳进,坚持以长期最大化市场价值为目标。2022年公司物业管理/仓储物流/商业地产/租赁住宅收入分别同比增长26%/18%/14%/12%至303/36/87/32亿元,其中泊寓累计开业达16.7万间,出租率同比提升0.6ppt 至95.6%,物流、商业新开业面积分别为132、92万方,在疫情防控的影响下仍显示出较强的经营韧性。往前看,我们认为今明两年公司各细分业务收入均有望延续双位数稳健增长,盈利能力亦有望提升;长期维度上,伴随着折旧摊销等因素的影响逐步减退,多元业务“利润蓄水池”的作用有望逐步显现,推动公司顺利完成向开发、经营、服务并重的转型。

盈利预测与估值

考虑到公司后续结算规模承压,下调23/24年盈利预测3.6%/3.7%至228/229亿元,对应0.7%/0.7%的同比增速。公司当前股价对应8.2/8.1倍23/24年市盈率。维持跑赢行业评级,下调目标价13%至20.28元以反映盈利预测调整和市场风险偏好下行,对应5倍2023年住宅开发业务目标PE 和1219亿元非住业务目标市值,较当前股价有30%的上行空间。

风险

结算进度不及预期、销售拿地质、量低于预期。

延伸阅读
相关推荐
热点推荐
TOP15位身高170以上的女神,演技、身材、颜值综合榜

TOP15位身高170以上的女神,演技、身材、颜值综合榜

吃瓜党二号头目
2025-06-15 10:02:35
又一企业暴雷!凌晨突然宣布停工,员工集体失业,老板疑似跑路

又一企业暴雷!凌晨突然宣布停工,员工集体失业,老板疑似跑路

小舟谈历史
2025-07-09 16:16:19
公务员真正的好处,不是稳定,不是工资,而是这5个方面

公务员真正的好处,不是稳定,不是工资,而是这5个方面

细说职场
2025-06-24 06:56:12
暴雨即到!湖北多地发布预警,武汉最大阵风11级,神农架或有冰雹

暴雨即到!湖北多地发布预警,武汉最大阵风11级,神农架或有冰雹

极目新闻
2025-07-09 18:58:23
美国对盟友征重税,又着急喊中国谈,不足24小时,特朗普再变卦

美国对盟友征重税,又着急喊中国谈,不足24小时,特朗普再变卦

同知
2025-07-09 17:45:11
清华学霸杀妻影像曝光!证人透露大量细节,可恨的不止陈立人一人

清华学霸杀妻影像曝光!证人透露大量细节,可恨的不止陈立人一人

妙知
2025-07-09 17:17:46
辽宁省人民检察院原二级高级检察官齐国生被开除党籍和公职

辽宁省人民检察院原二级高级检察官齐国生被开除党籍和公职

界面新闻
2025-07-09 18:06:18
美军西太双重演习规模升级,中国专家:对此需高度警惕

美军西太双重演习规模升级,中国专家:对此需高度警惕

环球网资讯
2025-07-08 06:41:17
相声圈地震!相声大师杨少华上午还在剪彩,下午去世。

相声圈地震!相声大师杨少华上午还在剪彩,下午去世。

比利
2025-07-09 19:38:08
炸裂!北京男子985毕业,500万娶小14岁夜场女,生娃后她仍操旧业

炸裂!北京男子985毕业,500万娶小14岁夜场女,生娃后她仍操旧业

二月侃事
2025-06-24 14:51:55
“最会玩”的夫妻:卖光北京家产周游世界,8年后回家发现竟赚2亿

“最会玩”的夫妻:卖光北京家产周游世界,8年后回家发现竟赚2亿

北有南栀
2025-07-05 17:50:02
最新!人大附中早培班招生简章发布

最新!人大附中早培班招生简章发布

京城教育圈
2025-07-09 10:51:46
告别了“梓涵”时代,新一批“奇葩”名字来了!老师表示我想静静

告别了“梓涵”时代,新一批“奇葩”名字来了!老师表示我想静静

诺言卿史录
2025-06-23 07:25:04
张雪峰:今年高考,释放了一个残酷信号,600分,已经不再是高分

张雪峰:今年高考,释放了一个残酷信号,600分,已经不再是高分

前沿天地
2025-07-07 01:55:48
特朗普正式回应访华,打消外界质疑声,现在压力全来到鲁比奥肩上

特朗普正式回应访华,打消外界质疑声,现在压力全来到鲁比奥肩上

蛙斯基娱乐中
2025-07-09 15:28:17
世界杯票价要"坐地起价"?美国新政策引球迷暴怒

世界杯票价要"坐地起价"?美国新政策引球迷暴怒

运动全视界
2025-07-08 16:49:42
云南玉昆官方:俱乐部已与埃尔德-科斯塔、何塞-马丁内斯解约

云南玉昆官方:俱乐部已与埃尔德-科斯塔、何塞-马丁内斯解约

懂球帝
2025-07-09 18:24:36
告别国少?卢琦政社媒:后面的路我会自己去走,谢谢大家陪伴

告别国少?卢琦政社媒:后面的路我会自己去走,谢谢大家陪伴

懂球帝
2025-07-09 14:09:24
矛盾再次升级!1票之差马斯克或被驱逐出境,63岁奥巴马强硬表态

矛盾再次升级!1票之差马斯克或被驱逐出境,63岁奥巴马强硬表态

史纪文谭
2025-07-09 14:27:27
印度出手制裁!特朗普关税倒计时两天,印度反手拟定报复关税

印度出手制裁!特朗普关税倒计时两天,印度反手拟定报复关税

再遇历史
2025-07-09 16:58:49
2025-07-09 20:40:49

深圳房产

多个公寓5折甩货:75万拿下一套小户型

编辑推荐楼盘

头条要闻

2天内2名"老虎"被判死缓 1人从县委书记贪腐到副部

头条要闻

2天内2名"老虎"被判死缓 1人从县委书记贪腐到副部

财经要闻

金店业绩分化 为何"一口价"卖得更好了?

体育要闻

开了16年F1,他终于第一次站上领奖台

娱乐要闻

周杰伦开抖音号疯涨三百万粉丝

科技要闻

下一任苹果CEO,可能是这位iPhone的掌舵人

汽车要闻

比亚迪为智能泊车安全兜底 天神之眼全面OTA升级

态度原创

游戏
旅游
家居
教育
军事航空

又双叒叕复活了!少前继承版7月10日重新开服

旅游要闻

热闻|清明假期将至,热门目的地有哪些?

家居要闻

以光为境 国宝花园别墅

教育要闻

高一数学求最值高招:对勾函数+均值定理求最值难题,高中必刷题

军事要闻

以军称打死哈马斯一高级领导人 现场画面公布

无障碍浏览 进入关怀版