摩根大通入场助力，龙光合景打响“野蛮人”阻击战

近日，龙光与合景泰富合作开发的香港豪宅项目凯玥，遭到境外资本觊觎。而有部分外资银行不顾该项目开发商及其整体债权人利益，极力撺掇其他银团成员，推波助澜，令业界唏嘘。

一家“秃鹫基金”Ares意图恶意收购香港豪宅项目凯玥，遭到两家开发商强烈反对，与多家投资人正在携手发起“阻击战”。

有知情人士透露，近日凯玥项目开发商龙光及合景泰富已与美国摩根大通签署合作协议，双方将合作引入资金方对抗此次恶意收购。另据悉，两家开发商的众多投资人正在联合起来自救，愿出资协助开发商共同对抗Ares的恶意收购，正与公司积极商讨以采取合适的应对行动。

Ares此次收购能否如愿还存在很大变数。

“秃鹫”盯上凯玥

外资银行推波助澜

凯玥项目位于居港岛南区临海地段，背山面海，总销售面积超67万平方呎，6座住宅大楼提供共295伙入室海景大宅，标准单位实用面积1400-3600方呎，为香港罕见的国际级度假式海景豪宅项目。开发商于2019年以凯玥作为抵押担保发起了一笔102亿港元的银团贷款。目前，该笔贷款尚未到期，付息正常，并无支付违约。

据境外财经媒体 debtwire报道及知情人士透露，今年4月，美国另类投资管理公司Ares Management向一些银行提交了一份收购提案，每1美元面值的银团贷款，初步报价为0.95美元，寻求购买凯玥项目贷款的多数权益，以期夺取该项目控制权。

与一些资产管理公司通过收购合作帮助企业脱困不同，“秃鹫基金”惯用手段是趁火打劫、落井下石，发灾难财，在博取超额收益的同时，将导致更多企业和投资人陷入困境，这种另类投资模式一直颇具争议。阿根廷前总统克里斯蒂娜，甚至谴责美国“秃鹫基金”是“经济恐怖分子”。

据多位债权人透露，此前，恒生银行作为一家以中国香港及中国大陆业务为重点的银行，牵头组织银团参与Ares的计划，还帮忙游说其他银行接受该项收购，漠视交易对香港房地产市场的潜在冲击及其他债权人的利益。

有债权人更是对此次有银行积极参与损害借款企业利益的恶意收购提出质疑，根据香港金融管理局及香港银行公会联合银行颁布的“香港企业财务困难处理守则”列明“任何债务协商的基本目标，应该是就借款人的长远前景作出明智决定”。

4月17日，恒生银行针对1.732亿美元和7.31亿港元的贷款，向香港法院申请了对时代中国的清盘呈请，首次聆讯日定在7月3日。对此，时代中国称将寻求法律手段坚决反对。

“野蛮人”恶意收购

业界担忧带来多重负面冲击

在优质土地越来越稀缺的香港，凯玥是名副其实的豪宅项目，不仅是龙光集团和合景泰富手中压箱底的优质资产，也是双方境外债务重组计划中的关键一环。

合景泰富正寻求境外债的全面解决方案，並已委任安迈融资为财务顾问，以确保公司的持续经营。龙光境外债务重组进展中，截至3月28日，已有占美元优先票据未偿还本金总额逾90%的票据持有人签署重组支持协议。一旦开发商失去项目控制权，可能导致两家房企境外债重组落空，使得众多香港及内地银行、债券持有人的权益失去保障，并严重影响两家公司在境内的“保交付”工作大局。合景泰富及龙光两家开发商2023年分别交付了近2万套及超5.3万套。

香港地产界人士亦不看好该交易。一旦Ares取得凯玥项目的多数贷款权益后，该笔交易若想取得成功，则需以低价方式快速处置该项目剩余的270多个豪宅单位，此举必将严重损害项目的真实价值，并对复苏中的香港房地产市场造成较大的负面冲击，继而也或将对香港金融市场的稳定带来一定的影响。

尤其是，中资银行及金融机构更应从大局出发，站在维护香港金融市场稳定的角度，不能被外资银行裹挟。

在凯玥项目原102亿港元的银行贷款中，经开发商偿还之后，目前贷款余额剩约85亿港元。该项目货值高达300亿港元，Ares用很小的资金若能撬走该项目，显然是以牺牲其他债权人的整体利益为代价劫取自己的超额收益。如果银行将债券转售给Ares，恐是助人下石。

近日，中原集团主席施永青撰文指出，香港楼市及时全面“撤辣”收效明显，“但世上存在着一股恶势力，不希望香港欣欣向荣，而是希望香港走向没落颓败。最能反映香港正在没落，莫如香港楼市拾级而下。我预期这批不想香港好起来的人，今后仍会集中火力攻击香港的楼市。”

摩根大通出手

银团成员态度或逆转支持开发商

作为全球最大的金融财团之一，摩根大通资本实力雄厚及市场影响力巨大。知情人士表示，摩根大通已与两家开发商签署合作协议，后者将作为独家承销商用最短时间为项目实现快速融资，以偿付8月份到期的整笔银团贷款。这意味着，在得到摩根大通协助后，龙光及合景泰富将大大提高对抗Ares恶意收购的胜算，并为凯玥项目银团提供更好的偿付条款。银团成员在考虑项目收益及回报的同时，亦应顾及社会整体经济效益，在Ares收购计划中作出最恰当的选择。

多位业界人士认为，摩根大通对中国市场非常重视，已经在中国内地及香港设立了多个子公司和分支机构，参与了多项重大的投资和并购项目。此次与龙光及合景泰富合作，一方面显示其香港房地产市场持续看好，另一方面是看中凯玥项目的良好资产质量和销售前景，对开发商的运营能力给与充分认可和保持信心。

在政府全面“撤辣”后，香港楼市持续升温，近日凯玥项目推出16伙实用面积1956及2247平方呎的四房海景大宅，连续售出14伙，均为过半亿单位，套现超过8亿港元。鉴于市场反应理想，该项目正在陆续加推。

据悉，部分银行对Ares的投资方案感兴趣，是基于凯玥过去受制于楼市整体大环境而销售缓慢，但随着香港政府撤销所有“辣招”后，豪宅市场的购买力得到释放，可消除有关银行的疑虑。

有地产业界人士表示，在考虑自身投资收益的同时，贷款银行还应该慎重审视出售项目贷款给Ares对香港房地产及金融行业所带来的一系列负面影响，着眼社会大局。凯玥项目由龙光、合景泰富控制操盘，才能更好实现项目价值，保障投资人利益。尤其是，摩根大通入场助力，将进一步提振开发商、银团及投资人信心，一定能促成实现多方共赢。

据悉，鉴于凯玥项目销售表现强劲及摩根大通出手，多数银团成员或将重新评估此次交易，有望继续支持龙光及合景泰富。