罗元清：注册制给资本市场带来一股春风 让企业有了希望

网易新闻讯，7月20日，2021投融资创新论坛在深圳华联城市中心（详情）成功举办，本次论坛以“注册制下资本挑战和机遇”为主题，由深圳市国际投融资商会、深圳外商投资企业协会、华联控股股份有限公司联合主办，并得到深圳市地方金融监管局、深圳市金融稳定发展研究院、中国中金财富证券有限公司的大力支持，现场多位经济学专家，各行业优秀企业代表，对资本市场政策及宏观经济研判进行分享、讨论，共同探讨注册制下多层次资本市场发展机遇，助力经济高质量发展。

在圆桌对话环节，德恒律师事务所合伙人罗元清谈及“注册制下资本市场的挑战和机遇”时认为，去年的创业板开始注册制，确实是给资本市场带来了一股春风，很多的企业有了希望。未来从数据上看，机遇对每一个企业家都是存在的，这3、5年加紧努力，把自己的企业做上市，这个就是机遇。

以下为发言实录：

注册制实施以来，先说一下我们自己的感受，我从事法律服务差不多20年，注册制推行以来，可以说我们这两年的生涯当中，应该是最忙的两年。所以每年还要招人，这个是我们法律服务者带来的切身体会。

说到机遇很多的专家一讲就是很多的数据，我觉得我们不管是谈机遇还是挑战，也可以说一下我们现在的一些现状和监管的形式。这里我们可以看看你们到底有多少机遇，丁总也讲了注册制开始，99年科创板开始，到去年的创业板开始注册制。我们确实是给资本市场带来了一股春风，很多的企业有了希望。我们可以看到去年300多家的上市，500、600家的过会。上半年我们一共是248，丁总是247，差不多的数量，过会的就是申报的，过会期间我们上半年过了203家。所以我们半年时间来推算，今年我们的上市可能就500家。过会的也有400、500家，和去年比政策还有一些收紧，去年比较开。203家过会中，创业板是100家，科创板是67家，主板是36家，加起来203家。这里我们看一下每一个板块，它的上会的周期以及过会率我们可以做一个分析。其中科创板的时间是最短的，是197天。从申报到科创板的上市会议通过的时间，大概是6到7个月，创业板是237天，也就是说7—8个月过会。主板现在还不是注册制，现在是375天，也就是一年多一点。当然从这个里面不能说他们差别很大，还有一个注册环节，现在的注册时间可能也得4、5个月，加起来主板稍微长一点，过会率的角度，科创板大概是92%，竹板是93%，创业板是95%到96%。当然这个是一个名义的过会率，实际得更低，一年还有很多撤材料的，把这个撤材料的终止审核的都放进去，实际的过会率也就60%。包括排队的时间还有排队的家数，因为上升的时候很多的企业选择报的板块，除了他们的定位问题，这里还有一个排队数量的问题。

排队数量来说，上交所主板现在报会到过会之后，等着注册的时候，这种排队上交所主板是95天，创业板是330天，科创板是130天，似乎创业板排队非常多，本来竹板更少了我做的企业本来是要报创业板的，后来改了主板，这个是一个审核。

监管的形势来说，比去年又严格了一些，体现在一些制度的完善和严格，包括建制度，不干预，零容忍，当然真希望能做到这一点，刚才格隆博士特别讲到了自由放开，不要过多管制，从资本市场监管，原来的思维就是想建制度，不干预，零容忍，这个是9个字的原则。在监管的过程当中，这半年来体现在几个方面，一是关于退市制度已经完善了，从去年12月对17年的退市制度，增加了交易类、规范类，重大违法类等制度。

二是对私募基金加强了监管，出台了专门规定。

三是关于刑法修整案11，今年3月1日生效的，这里对造价和信息披露的违法处罚力度是大大增加了。

第四个是出台了一系列政策，关于现场独到和现场检查，这个是落实四位一体的监管，就是说审核问询+自查+现场督导+现场检查。年初有一个风波，抽了20家现场检查，撤了16家，对这块的制度也在完善，前段时间刚出了19年，没有人敢撤了，谁撤只能被更关注更倒霉。

五是各个板定位更加强调，科创板以前是3+5的标准，现在变成4+5，现在特别强调创业板的属性，科创板强调三创四兴的属性，也有一家不符合属性的案例。

六是股东审查，我们的工作量非常的大，一个项目穿透了50多层，查出了1万多个股东，给我们做成的工作量非常大。

第七个方面是体现在监管的前移，监管的前移包括证监局的辅导这块，包括现在试行的办法是至少3个月至少有不同的辅导办法和辅导的方式，这块的监管也在加强。但是这个是相对而言，比起以前，我们做一个项目7、8年很正常。现在一个项目报上去预期一年之内就可以搞定，前期做多少是看企业的素质。

讲机遇，我觉得横向和纵向来讲，包括纵向上我们国家的资本市场的发展，每突破1000家的时候，我们可以数据统计，我们90年上海老八股开始建立中国A股资本市场，1000家用了10年，是90年到2000年。第二个是00年到10年，总数是到了2000。再增加1000，3000的时候，时间就大大缩短了，我们可以看到是一个加速度，10年到16年的时候，16年的时候总数到了3000。好，我们再看到第4000家的时候，我们用了4年，就是16年到20年。这个是我们上市公司总数突破了4000家，丁总讲去年上了这几百家，近年来了几百家，意味着我们可能2、3年就可以突破1000家。

纵向上这个是一个加速的的过程，比如美国的纳斯达克，30多年就8000多家，后面互联网破裂和退市制度和并购，稳定的回到了4000、5000家，我想我们资本市场也有可能走这样的阶段，所以我感觉这样的机遇，从数据上看，我们的机遇对每一个企业家都是存在的，这3、5年加紧努力，把自己的企业做上市，这个就是机遇。但是恩刘院长说上市不一定是机遇，但是我们做投资的人来讲上市肯定是机遇。