<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易深圳房产 > 正文

李迅雷:中国房地产已步入下行周期 能否稳住很重要

0
分享至

(原标题:李迅雷:投资要“抓大放小” 一个观察者与思考者的妙趣)

在中国宏观经济与资本市场发展并不算长的时间里,不管是对于金融机构,还是普通人,抑或是经济学家群体,李迅雷无疑都具有很高的人气。

30李迅雷:投资要“抓大放小”-图.jpg

与从业超过20年,即90年代末,以及2000年代同时期的大多数明星分析师相比,李迅雷堪称凤毛麟角,今天仍站在市场前沿、大量书写经济与资本市场的观点。与此同时,他先后主管并参与创立国泰君安、海通证券以及中泰证券研究所,除日常在思考经济研究问题外,更给中国券商的卖方服务研究提出了众多独到见解。

对于如何看待当前的宏观经济形势以及投资趋势?同时,新财富评选闭幕后的券商卖方研究该如何深化,当前的缺陷与不足在哪?带着这些相关问题,《投资者报》特约记者专访了中泰证券首席经济学家李迅雷。

券商卖方研究要“求异存同”

如果从1989年开始算整个经济研究从业生涯,李迅雷已入行近三十年。而今,他似乎一直保持着儒雅风范。在从业三十年里,除最开始的几年是在上海财经大学研究所工作,其余时间全部投入在了三家券商,角色从总经济师、首席经济学家、副总经理之间变换。券商很多工作,李迅雷都是见证者与参与者,有些甚至是开拓者,比如他最早提出的转型卖方研究模式迄今仍被业内所采用。

30李迅雷:投资要“抓大放小”-图2.png

2001年初,李迅雷就在《国泰君安证券研究通讯》上撰文:《让客户改变我们的研究模式》,提出只有让我们的研究服务通过市场化的竞争来赢得客户,研究所才能提升服务质量和竞争力。研究所此后便开始积极对外拓展机构客户,把服务重点放在以基金公司为主的机构投资者上,并逐步扩大至QFII、社保、保险、私募及高净值客户。

今天来看,卖方研究的未来在哪里?新财富评选衍生出的花边与诟病总会让社会对其价值有所怀疑。李迅雷告诉《投资者报》特约记者,这主要与卖方的商业模式有关系,卖方为什么功利心更强?因为要完成收入指标,以前券商卖方研究比较洒脱,主要是对内评价,这样就很难计量、考核,现在的功利心之所以强,是要体现部门能获得多少佣金收入,这是市场化的体现。

“但在这一过程中出现一些问题,也是正常的。中国毕竟还是新兴经济体,中国股市还是新兴市场,我们与别的国家仍有很大的差距,因此,作为证券经营机构要合规经营,要有理念。评选本身是锦上添花的事,不要把这个看得太重,我现在管的研究所,从来不把外部的评价作为标准,一点都没有放在考核里。”李迅雷强调,对券商卖方研究机构而言,最重要的是提高客户的服务质量,还要踏踏实实做研究的深度及广度,帮助客户解决实际问题,不是马马虎虎只推荐就可以了。

李迅雷认为,客户更多需要的是中间产品,而不是推荐报告。比如说,为什么白酒的价格会下跌?有多少卖方食品研究员在白酒价格下跌之前就提出来了?没有。为什么没有呢?因为他的研究深度还是不够的,看到的只是表象。

他谈及自身的研究方法:从宏观经济角度来看,2018年宏观经济是下行的,2016年、2017年经济是往上走,对于高端消费是有利的,往下走对高端消费是不利的;同时,微观层面,可以观察澳门博彩业的毛收入变化。

“我们一定要研究迹象的变化。”在他看来,券商卖方研究同质化太严重,要追求真正有差异化的研究,提升空间是非常大。“比如我经常讲的,做管理要‘求同存异’,要把大家积极性调动起来,拧成一股绳;做研究要‘求异存同’,一定要有差异化的东西,相同的就不要去研究。”

其实,正是靠着这种独到的思考,李迅雷在2006年被评为新财富首届杰出研究领袖奖。江湖上至今广为流传的是:2003年,在首届新财富最佳分析师评选中,李迅雷当时率领的国泰君安证券研究所在26个行业中取得了11个第一名,一度被称为 “本土最佳研究团队”。

房地产要有预案? 投资要“抓大放小”

在国泰君安工作超过15年,海通证券工作超过4年,去年年初,李迅雷又开始了第三份券商工作。经济研究毋庸置疑是李迅雷重大的人生乐趣,当《投资者报》特约记者提问什么时候退休?或者换换其他工作时?他说,不管做什么,研究经济都是一大乐趣。“即便我到年龄退休了,也不会换个行业去做,我始终觉得,作为一个观察者和思考者,不管经济如何变化,我都可以去想问题去思考,始终可以发表自己的一些浅见。这正是我的兴趣所在。”

虽然,早就过了知天命的年龄,但李迅雷的勤奋在业界一直有口皆碑。

今年的“金九银十”房地产成交量显得异常萧条。根据易居房地产研究院5日发布的一份报告显示,2018年10月份,北京、杭州、深圳、成都、南京、苏州等受监测的10个城市二手房成交量为3.9万套,环比下降25%,同比下降9%。

对未来房价怎么走?李迅雷认为,中国房地产已经步入下行周期,未来能否稳住则显得非常重要。一旦房价下跌,地方财政、土地财政收入会大幅下降,现在地方政府的债务比预期还是要高,如果土地财政收入大幅下降,地方政府债务压力会进一步提高,对房地产公司来说,现金流会变差,银行的坏账率会上升,房价下跌还会导致居民还贷意愿减少,违约增多。房地产才是中国经济的核心资产,其他资产价格下跌,不会导致系统性金融风险,一旦房价出现大幅下跌,肯定会出现金融危机。

李迅雷建议,管理部门要有预案,比如房价下跌最坏情况是怎么样?一旦出现如何应对?这样能保证经济不会出现巨大波动。

2018年还剩最后一个多月,2019年中国经济趋势怎样?李迅雷向《投资者报》特约记者表示,经济增速将维持在6%~6.2%,主要的风险点在资产价格,包括股价和楼市的价格,要避免大幅波动。另一方面,随着经济增速下行,对企业来说,明年上市公司的盈利增速会进一步下降。

投资机会与趋势如何把握,李迅雷说,现在是存量经济时代,采取的策略应是“抓大放小”,抓住龙头企业。总量经济时代是此消彼长,优胜劣汰,这是行业变化的格局,流行的话叫向头部集中,既然向头部集中的话,就要抓大放小;其次是传统产业的衰落,新兴产业在崛起,所以可以配置新兴产业,但配置过程中重点要考虑估值。

相关推荐
热点推荐
帅到爆炸!50岁吴彦祖胡子一刮,颜值归位,果然是公认的初代男神

帅到爆炸!50岁吴彦祖胡子一刮,颜值归位,果然是公认的初代男神

娱乐白名单
2024-06-17 11:44:27
对话在梅州露营遇洪水提前撤离的东北小伙:半夜好心人敲车窗

对话在梅州露营遇洪水提前撤离的东北小伙:半夜好心人敲车窗

南方都市报
2024-06-17 17:13:11
奥地利0-0法国!姆巴佩乌鸦嘴,本届欧洲杯最大冷门诞生

奥地利0-0法国!姆巴佩乌鸦嘴,本届欧洲杯最大冷门诞生

体育世界
2024-06-17 19:27:22
捷克主帅:愿赛后能说我们战胜了C罗,葡萄牙不只有他和B费

捷克主帅:愿赛后能说我们战胜了C罗,葡萄牙不只有他和B费

懂球帝
2024-06-18 05:17:11
秋后算账?倒查民企30年税收,多少企业要倒闭?欠的债总是要还的

秋后算账?倒查民企30年税收,多少企业要倒闭?欠的债总是要还的

户外阿崭
2024-06-18 01:14:17
万幸!RMC:姆巴佩不会手术,周五对荷兰可以继续上场

万幸!RMC:姆巴佩不会手术,周五对荷兰可以继续上场

直播吧
2024-06-18 06:42:08
1981年,他被连队关禁闭借故爬上大树解闷,一亮光改变了他的人生

1981年,他被连队关禁闭借故爬上大树解闷,一亮光改变了他的人生

百年历史老号
2024-06-12 07:38:26
无视台当局禁令,朱立伦宣布,将派国民党要员,率团出席海峡论坛

无视台当局禁令,朱立伦宣布,将派国民党要员,率团出席海峡论坛

大佬日志
2024-06-17 08:00:13
没戏了!塔图姆总决赛G5前采访:库里科比也不是每次夺冠都拿FMVP

没戏了!塔图姆总决赛G5前采访:库里科比也不是每次夺冠都拿FMVP

体坛无名
2024-06-17 17:15:01
23岁奥运冠军巅峰退役,化身网红狂秀性感身材,脸蛋整容似换人

23岁奥运冠军巅峰退役,化身网红狂秀性感身材,脸蛋整容似换人

体育新角度
2024-05-10 09:15:36
东契奇:我很高兴成为一名父亲,这是我一生中最美好的事

东契奇:我很高兴成为一名父亲,这是我一生中最美好的事

懂球帝
2024-06-17 10:05:11
心态崩了?卢卡库呆立球场险落泪!单场2球被吹成欧洲杯64年首人

心态崩了?卢卡库呆立球场险落泪!单场2球被吹成欧洲杯64年首人

我爱英超
2024-06-18 02:24:40
22岁小伙雇45岁保姆后,整天不出门在家过二人世界

22岁小伙雇45岁保姆后,整天不出门在家过二人世界

牛城王小帅
2024-06-12 13:48:47
河北新娘抛下丈夫喝药自尽,12年后丈夫不顾一切给妻子开棺

河北新娘抛下丈夫喝药自尽,12年后丈夫不顾一切给妻子开棺

青丝人生
2024-05-20 17:32:41
回顾:女大学生相亲,青涩帅哥很迷人,瞬间上头:妈,摆酒席

回顾:女大学生相亲,青涩帅哥很迷人,瞬间上头:妈,摆酒席

雅清故事汇
2024-06-16 16:39:40
12岁好利来小妹现身!与二哥罗成共庆父亲节,曝大哥罗昊千杯不醉

12岁好利来小妹现身!与二哥罗成共庆父亲节,曝大哥罗昊千杯不醉

田鼠叨叨叨
2024-06-17 17:54:06
怪谁呢?英官员称因担心“中国造徽章可能植入跟踪装置”,英军新帽徽被推迟推出

怪谁呢?英官员称因担心“中国造徽章可能植入跟踪装置”,英军新帽徽被推迟推出

环球网资讯
2024-06-16 17:02:48
女人的“小蝴蝶”,是如何从粉嘟嘟变为黑木耳的

女人的“小蝴蝶”,是如何从粉嘟嘟变为黑木耳的

水白头
2024-06-17 00:05:41
韦德:08绿军首年即夺冠很罕见 所以他们一提到就像赢了12冠一样

韦德:08绿军首年即夺冠很罕见 所以他们一提到就像赢了12冠一样

直播吧
2024-06-18 00:40:16
纪实女网红和男子去新疆旅游,酒店发生关系后,用力过猛女子受伤

纪实女网红和男子去新疆旅游,酒店发生关系后,用力过猛女子受伤

五月读书汇
2024-06-18 06:28:43
2024-06-18 07:12:49

深圳房产

仅北上深3城还未取消房贷利率下限

编辑推荐楼盘

头条要闻

欧洲杯-姆巴佩造乌龙+受伤离场 法国1-0奥地利

头条要闻

欧洲杯-姆巴佩造乌龙+受伤离场 法国1-0奥地利

财经要闻

人均养老金上调3% 怎么年轻人吵翻了?

体育要闻

飞翔的斗牛士 如今也迎来最后一舞

娱乐要闻

上影节红毯:倪妮好松弛,娜扎吸睛

科技要闻

为什么你的iPhone,肯定用不上"苹果AI"?

汽车要闻

传奇新篇章 全新一代大众迈腾来了

态度原创

时尚
手机
本地
房产
数码

永不过时的高级感,这个风格已经美了20年了

手机要闻

苹果 iOS 17.6 开发者预览版 Beta 发布

本地新闻

能动司法尽“执”履责 ——“交叉执行”高效能

房产要闻

强!全国第三!海口房价正在止跌!

数码要闻

苹果 watchOS 10.6 开发者预览版 Beta 发布

无障碍浏览 进入关怀版