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万科A百天蒸发1600亿 国泰君安山顶喊买定价56元

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(原标题:万科A百天市值蒸发1600亿 国泰君安山顶喊买定价56元)

中国经济网北京5月7日讯 (记者 李荣 马先震) 5月4日,万科A(000002.SZ)股价继续阴跌,收报26.91元。继在1月24日创下42.24元高点后,万科A在5月3日创下26.56元阶段低点,仅仅在百天里,A股市值最多蒸发1524.10亿元。

万科企业(02202.HK)在1月23日创下42.85港元高点后,5月4日创29.55港元阶段低点,港股市值最多蒸发174.90亿港元,折合人民币141.53亿元。

在万科A股价最高点的那天,国泰君安发布研报,给予万科A“增持”评级,目标价为56.10元。此前一天,也即万科A港股最高价当日,东方证券发布研报,给予万科A“买入”评级,目标价为54.72元。

另一家研报不严谨的券商是则中金公司。随着万科A股价逐步下跌,中金公司不断调高目标价。在3月27日,中金公司将万科A目标价上调至49.60元,彼时万科A股价正在30元左右震荡。

2018年1月24日,国泰君安发布研报《万科A:服务房价化的典范,未来地产的巨头》,分析师为卜文凯、谢皓宇。研报称,公司在过去两年实现销售大幅增长,由于竣工进度的放缓和结算的滞后,未来三年公司将逐渐释放业绩,业绩确定性较强。预计万科A 2017-2019年业绩增速分别为31%、25%、20%,EPS为2.50、3.12、3.74元。PE参考国际水平15倍,因此给予目标价格56.10元,“增持”评级。

不久之后,国泰君安再次发布研报,维持万科A目标价56.10元。2018年2月5日,国泰君安发布研报《万科A对公司1月销售数据的点评:有质量的成长,利润率与周转率兼备》,分析师为谢皓宇、郝亚雯。研报称,万科A销售均价继续增长,品牌溢价持续彰显:1月销售均价为15297元,相比去年增长了3.8%。一方面是一二线城市政策出现松动带来的销售回暖,一方面是公司品牌溢价的彰显。维持目标价格56.10元,维持增持评级。

2018年1月4日,东方证券发布研报《销售增长超预期,拿地强度创新高》,分析师为竺劲。研报称,万科A公布2017年全年的销售数据,据此上调其2017-2019年EPS预测为2.48/3.42/4.29元。可比公司2018年PE估值为12X,给予估值12X,对应目标价为41.04元,重申买入评级。

随后,东方证券又发布研报上调万科A目标价。2018年1月23日,东方证券发布研报《参与GLP私有化完成,物流地产业务进一步夯实》,分析师为竺劲。研报称,万科A2017-2019年EPS预测为2.48/3.42/4.29元。由于可比公司估值发生变化,2018年可比公司PE估值为13X(原为12X)。给予万科A20%的估值溢价,对应16X估值,上调目标价至54.72元,维持买入评级。

两个月后,东方证券又顺势下调万科A目标价至40.80元。2018年3月27日,东方证券发布研报《2017年年报点评:穿越周期的稳定战车》,分析师为竺劲。研报称,预测2018-2020年万科A的EPS为3.40/4.46/5.87元。2018年可比公司PE估值为10X,同时考虑到万科A较可比公司应享有更高估值溢价,维持20%的估值溢价得出12X估值,鉴于可比公司估值下降,下调目标价至40.80元,维持买入评级。

中金公司则三个月三度上调万科A目标价,与股价走势背离。

2018年1月8日,中金公司发布研报《收购凯德20家购物中心,商业平台扩张提速》,分析师为张宇。研报称,受益于销售走强及持有型物业加速规模扩张,综合考虑销售超预期及本次收购影响,上调万科A 2018/19年盈利预测1%/2%至每股3.06/3.73元。当前股价及新目标价分别对应11.4和14.5倍2018e市盈率。上调目标价17.6%至44.23元,重申推荐评级。

2018年2月5日,中金公司发布研报《开年销售靓眼,业绩稳健增长》,分析师为张宇。研报称,重申万科A推荐评级,上调目标价2%至48.44元,较当前股价对应31%上行空间,主要受益于万科A盈利增长确定性提升。维持盈利预测不变,新目标价对应于15.8/13.0倍2018e/19e市盈率,当前股价交易于12.1/9.9倍2018e/19e市盈率。

2018年3月27日,中金公司发布研报《强者恒强,稳步前行》,分析师为张宇。研报称,考虑万科A多业务加速扩张,上调2018/19年每股盈利预测8%/13%至3.31和4.21元,分别对应同比增速30%和27%。维持推荐评级,上调目标价2%至人民币49.60元。

中信证券研报定价靠谱。2018年1月4日,中信证券发布研报《2017年12月销售情况点评:估值突破,不仅依靠高销量》,分析师为陈聪。研报称,维持万科A2017/2018/2019年EPS预测为2.45/3.19/3.88元/股,维持35.74元/股的NAV。考虑到万科A销售、拿地情况略超预期,产业集中度提升的势头有增无减,给予万科A38.51元/股的目标价,维持买入评级。

海通证券定价有如神助,万科A最高价仅与目标价差一分钱。2018年1月5日,海通证券发布研报《销售创新高,业务再推进!》,分析师为陈浩武。研报称,预计万科A2017年和2018年EPS在2.39和3.25元。按照1月5日股价34.76元股价计算,对应PE为14.54倍和10.7倍。考虑市场已经进入估值切换期,以及公司在全球地产企业中龙头标杆地位和潜在市占率提升空间,给予公司2018年13XPE估值,对应股价42.25元,维持“买入”评级。

天风证券、光大证券、西南证券虽然对万科A定价不高,但研报发布时间晚了,其后万科A股价离研报目标价有差距。

2018年2月14日,天风证券发布研报《万科A:龙头亦能起舞、经营优秀促稳健增长》,分析师为陈天诚。研报称,预计万科A17-19年的EPS为2.53、3.28、4.16元,PE对应当前股价为12.6X、9.7X、7.7X,维持“买入”评级,6个月目标价维持42.64元,对应18年PE为13倍。

2018年2月27日,光大证券发布研报《万科A:销售高增锚定业绩,“物流+商业”加速资源整合》,分析师为陈浩武。研报称,万科A2017年销售金额同比增长约45%超预期,2018年首月销售再创佳绩,上调2017/2018/2019年营收分别为2992/3985/4923亿元,上调归母净利润分别为280/360/433亿元,上调EPS分别为2.54/3.26/3.93元。综合考虑给予相对估值2018年PE13倍,12个月目标价42.5元,上调至“买入”评级。

2018年3月27日,西南证券发布研报《万科A:经营稳健,穿越牛熊》,分析师为胡华如。研报称,预计万科A2018-2020年EPS分别为3.26元、4.13元、5.07元,未来三年将保持25.8%的复合增长率。万科A作为A股地产龙头享有估值溢价并持续收益行业估值的提升,由于目前行业风险偏好较低给予18年12倍估值,对应目标价39.12元,维持买入评级。

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