雅生活正式登陆港交所 董事长回应估值偏高质疑

雅生活H股港交所上市新闻发布会现场

2月9日，雅居乐集团旗下的雅生活服务股份有限公司（以下简称雅生活，股票代码03319.HK）正式在香港联合交易所挂牌交易，成为首家红筹分拆H股的物业服务企业。

雅生活每股发行价为12.30港元，发行市值约为164亿港元，在同行业中处于较高水平。关于市场上对于雅生活估值偏高的质疑，在2月9日雅生活上市新闻发布会上，雅生活董事长、联席主席黄奉潮回应称，雅生活的估值处于合理水平，雅生活背靠雅居乐和绿地两大地产公司，将为雅生活输送大量的管理面积。同时，通过上市融资，雅生活将通过收并购扩大规模，增加增值服务的收益占比。

回应估值偏高质疑

按照雅居乐集团2月8日发布的公告显示，雅生活最终发售价定为每股12.30港元，处于之前预测的10.80港元~14.20港元范围内。全球发售完成后(超额配售权获行使前)雅生活的市值将约为164亿港元。

上市即遭遇股市震荡，2月9日，雅生活收盘价为每股9.46港元，较12.30港元/股的发行价下跌23%，市值约为126亿港元。

据《每日经济新闻》记者查询在港交所上市的内地物业公司发现，截至2月9日收盘，彩生活(01778.HK)市值为49.38亿港元，绿城服务(02869.HK)市值为153.33亿港元、中海物业(02669.HK)市值为76.58亿港元。

经历股价大跌，雅生活的市值仅次于绿城服务，需要注意的是，绿城服务2月9日的股价跌幅为3.5%。以雅生活每股发行价所对应的市值计算，为同一时间在港上市物业公司市值最高的。

从股价表现来看，截至2月9日收盘，雅生活收盘价为9.46港元/股，彩生活为4.56港元/股，绿城服务为5.52港元/股，中海物业为2.23港元/股，祈福生活服务和中奥到家每股价格均低于1港元。由此来看，雅生活股价为在港交所上市的内地物业公司中属最高的。

针对市场对雅生活上市定价偏高的质疑，在雅生活上市新闻发布会上，黄奉潮对此问题进行回应。其表示雅生活的估值处于合理水平，雅生活背靠绿地和雅居乐两家一线地产公司，两家公司每年输送的管理面积数量庞大。同时雅生活不仅服务业主，还服务地产商，产生的利润较高，这是其他物业公司没有的。完成此次募资之后，雅生活获得了更多的并购机会，未来营收和规模将持续扩大。

黄奉潮表示，物业管理行业是一个不归零的行业，过去的在管面积能持续获得收益，加上新增的面积营收将不断扩大。按照雅居乐的计划，2018年将冲击千亿目标，有700万平方米的开发量，绿地至少将提供1000万平方米的面积。

深挖社区经济增长潜能

近几年，雅生活通过增值服务不断扩大营收规模和利润水平，截至2017年9月30日，雅生活的营业收入达到11.69亿元，净利润达到2.01亿元，毛利率达32.78%。

雅生活执行董事兼首席执行官刘德明表示，未来雅生活将通过获取更多的项目，通过提升服务品质提高物业管理费，增加收入；同时将通过数字化，服务专业化，流程标准化，操作机械化的管理模式控制成本。目前雅生活的人力资源成本占总支出比例为53%，低于行业62%的平均水平。

雅生活通过“1+N”发展战略，未来3~5年，科技、广告、旅游、营销和验房五大专业公司的利润贡献将与物业管理平分秋色，不断提升业主增值服务和非业主增值服务的品质。

据了解，未来雅生活将通过雅管家平台增加社区经济方面的收入，将布局社区医疗、社区养老，社区金融和社区保险。

关于如何布局社区服务的竞争优势，刘德明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，未来将在雅生活平台引进各类服务平台，在金融方面充分利用绿地金控的优势，同时将引进其他一些金融产品，这些金融产品之间没有排他性。

同时，雅生活将多开展一些社区的业主增值服务和对于开发商的非业主增值服务，这两块业务的净利润率比基础物业服务高很多。刘德明表示，通过提升这两项服务的收入占比，继续保持净利润的领先水平和地位。