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内房股集体跳水 高盛:恒指仍有10%上涨空间

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(原标题:内房股集体跳水遭“割韭菜” 高盛:恒指仍有10%上涨空间)

一度牛气冲天的港股,迎来了调整。

9月25日,恒生指数低开28点,盘中一度大跌404点至27476点的低位。截至收盘,恒指报27500点,跌380点或1.36%,大市成交额1109.73亿港元。国企指数报10912点,跌196点或1.77%。

受内地楼市调控升级的影响,在港上市的内地房产股集体“跳水”。其中,融创中国(01918.HK)连续四天下跌,下挫7.51%收报32港元/股,成交金额达到20.75亿港元,位列当日港股成交第三大股份。融创今年迄今为止的涨幅仍接近4倍,市盈率超过27倍。

同时,华润置地(01109.HK)及中国海外(00688.HK)分别下滑7.05%及6.78%,成为表现最差的两只蓝筹股,万科(02202.HK)、中国恒大(03333.HK)则分别大跌8%、8.8%。碧桂园、雅居乐、龙光地产、中国奥园则均录得超过10%的跌幅。

“近期很多内房股股价已经翻了一倍以上,有的甚至涨幅达到500%,市场预期的房屋销售水平较高,开发商很难超越这些预期的目标。同时,政府并无意放宽调控措施,过去三个月,投资者几乎忽视了这些企业高杠杆的问题,现在是时候面对考验了。随着市场风险偏好(risk?appetite)的降低,这类股票将会出现一定的调整。”百达资产管理高级投资经理黄思远在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

同时,美银美林分析师在报告中表示,周末出台的调控措施带来的影响有限,但部分投资者原本对近期放宽楼市措施的预期可能落空,因此预计短期内内房股仍将面临一定压力。

香港加息压力隐现

自2008年金融危机以来,约有1300亿美元资金涌入香港。一直以来,香港市场由于资金充裕,其市场利率迟迟未跟随美联储加息而上扬。但市场人士认为,这场流动性的“盛宴”有望出现拐点。

“由于美联储主席耶伦公布了清晰的缩表时间表以及加息路线图,投资者普遍预计明年中市场将面临大量资金撤离的风险,这将对整体的投资环境以及资产泡沫方面产生较大的套现压力,因此机构投资者开始对于银根收紧作出反应。”讯汇证券行政总裁沈振盈在接受媒体采访时表示。

同时,他指出,香港金管局已经多次增发票据抽走市场部分流动性,并已开始影响隔夜银行同业拆息利率,香港加息的压力正在浮现。

事实上,香港金管局于9月19日宣布增发400亿港元外汇基金票据,此举将令香港银行体系结余由目前的逾2000亿港元,降至1795亿港元,创下三年以来的新低。这是香港金管局自8月初以来,再度增发票据。市场普遍认为,香港金管局频频增发票据抽走市场流动性,意在支持港元汇率。此前,由于两地息差扩大美元兑港元汇率而持续徘徊在7.82-7.83水平。

次日,港元隔夜银行同业拆借利率(Hibor)随即飙升至0.27338%,相比前一日的0.09982%大幅攀升1.7倍。一周及两周的Hibor均升破0.4%。根据香港财资市场公会的数据显示,9月25日,港元隔夜拆借利率为0.19464%,一周及两周的同业拆借利率分别为0.37607%、0.41857%。

香港金管局署理总裁余伟文近日表示,随着美国货币政策环境收紧或进一步加息,香港与美国的息差将逐渐拉大,从而导致港元兑美元的汇率走弱,一旦触及7.85弱方兑换保证水平时,港元会外流,港元利率亦将逐步攀升,这是必然发生的事。

恒指仍有10%上升空间

尽管港股受部分板块“割韭菜”的影响而带来一定调整,市场人士仍然对后市充满信心。

“未来两三年,中国内地和香港的上市企业的盈利增长大约有10%-15%,虽然近期一些房地产等股票面对较大的获利了结压力,但我们看到金融股的跌幅并不大。整体而言,港股的估值水平仍处于合理区间,我们相信股市的升幅将会与盈利增速同步。”黄思远坦言。

同时,他透露,目前百达资产管理旗下基金在内房股的配置相对较少,“通常我们会避开一些杠杆较高、现金流较差的公司。随着美联储加息步伐加快,收益曲线的长端会逐渐攀升,因此我们预计这将影响一些类债券(bond?proxy)的派息股,比如收费公路、公共事业、电信等;相比之下,我们看更好一些周期类股票,尤其是银行股。”

此外,百达资产管理高级投资经理Shaniel?Ramjee则透露,近期计划将投资组合中亚太地区(日本除外)的股票配置比例进行5%以上的减持,“我们计划将资金重新配置在欧洲、日本等市场。”

除了基本面因素外,持续南下的内地资金亦对港股的牛市行情形成了重要的支撑。高盛董事总经理兼首席中国策略师刘劲津表示,今年前八个月,经过沪港通及深港通南下港股的内地资金达到250亿美元,而去年全年为310亿美元,预计今年全年港股通净流入的资金可达400亿至500亿美元。

刘劲津指出,在盈利增长、南下资金等积极因素的支撑下,恒指在未来12个月内仍有10%的上涨空间。

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