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中海逆势增长,股价低估引发机构加持

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业绩逆势增长、全年目标可期,自然有更多机构愿意为中海站台。

2020年剩下最后半个月,房企年终交卷时刻到来,有的正力挽狂澜,也有的风轻云淡。

12月8日,中誉集团发布公告,其全资附属公司作为收购方,通过于2020年11月30日的连串收购事项,于公开市场收购中国海外发展(00688.HK)共85万股股份,总代价约为1620万港元。

资本市场年末加码给出信任票,表示出了对“利润王”中海地产过去一年的认可以及来年的看好。

2020年1-11月,中海以权益投资额1,214亿元,在前十强房企中投资拿地金额排名第二。作为一条红线未踩的“绿档”头部房企,中海展示出逆势加速增长的决心。

而让市场拥有更多想象空间的是,11月24日,中国海外发展发布公告,推出中海第二期股权激励计划,授出2.8584亿股股份期权予约1131名中高层员工,每股认购价为18.724港元,为前5个交易日的平均收盘价,有效期为自授出日期起计6年。

公开资料显示,这是中海第二次推出股权激励计划。第一次推出的时间是两年前的2018年6月29日,当时中海向404名中高级管理人员授出1.07亿股股份期权。

中海方面对此表示,中海一直注重为股东创造价值,股权激励将公司管理层利益与股东利益紧密结合,鼓励核心骨干人才锐意创新、更有利于公司业绩的中长期稳健发展和股东价值的体现。

中金公司研究指出,中国海外发展授出购股权将提振市场情绪,考虑中海公司估值具备防御性,中金公司维持“盈利”预测和“跑赢行业”评级。

【关键指标稳健增长 业绩向好股价上升有动力】

不难理解,业绩逆势增长、全年目标可期,自然有更多机构愿意为中海站台。

刚刚过去的11月份,中海完成销售合约额额348.3亿元,同比大增65%,同时前11月累计销售额已达到了3209.4亿元。

值得关注的是,中海今年在一线城市的销售规模正快速崛起。

网易地产壹线获悉,四年前,中海在北上广深四个一线城市的销售额加起来不到300亿,而今年前11个月,中海在四个一线城市的销售额已超900亿,且全年有望冲刺1000亿。

复盘这几年的中海,“主流城市、主流地段、主流产品”的发展战略,毫无疑问是成功的。

2018年,中海的销售增长率是29.8%,位居前十强房企第一; 2019年的销售增长率是25.2%, 排在前十强房企第二;2020年1-11月,尽管受到疫情的冲击,中海的销售仍然逆势增长,实现销售3209.4亿元,同比增长10%。

时至今日,资本市场视野下的房企销售和利润,看中的还有其具备的可持续性。

年报数据显示,近三年在开疆拓土方面高举高打的中海,至去年年底,中海总土地储备为8923万平方米,其中八成以上布局一二线城市。

今年以来,中海更是获取了如上海建国东路项目、 上海红旗村项目、 武汉汉阳建桥项目这样的超大型项目, 每个项目的货值均达到了数百亿元,行业内也对中海给出了“得一二线城市者得天下”的评价。

一二线销售额和土储这两个关键指标的稳健增长,给了中海的一众投资者以及整体行业以信心。

2020年上半年,三大国际评级机构给予中海地产行业最高的信用评级:穆迪Baa1/稳定、标准普尔BBB+/稳定、惠誉A–/稳定,是全行业唯一获得国际评级机构给予A级评级的企业,同时其品牌价值也达到1216亿元,稳居房地产行业第一。

业绩向好,股价上升亦有动力。11月20日,高盛发研报指出,维持中国海外发展(0688.HK)的“买入”投资评级,给出目标价为27.4港元,中海当日报18.28港元,较目标价仍有近50%的潜力上升空间。

【抗风险能力受机构认可 长期增长前景被看好】

今年以来,房企融资监管不断收紧,“三道红线”之下,处于安全区间的中海,相对有了更多的底气和机会。

8月24日,在2020年线上中期业绩发布会,中海董事局主席颜建国回应了市场关切的“三道红线”问题时表示,对照来看,中海未触碰其中任何一道红线,均处于安全区间,“过去十多年,中海一直坚持审慎的财务策略,保持合理的负债率,保持充裕的现金,资产负债率长年在60%以下,净负债率在40%以下。”

的确,截至2020年6月末,中海剔除预收账款后的资产负债率为53.8%(红线是大于70%);净负债率32.7%(红线是大于100%);现金短债比2.9(红线是小于1)。三道红线,中海一条红线都没踩着,属于“绿档”房企,而且还离得很远。

这是“利润王”一枝独秀的财务能力,多家机构也表现出了对中海长期抗风险能力认可的回应。

11月4日,中海获国际领先ESG评级机构Sustainalytics下调风险分数,从20分下调至17分,风险分数评定内房企最低。

据了解,此次评估覆盖范围广泛,共涉及全球12690家不同行业公司,中海在总排名中排行前12%,在全球234家房地产开发企业中排名第3。

与此同时,中报数据显示,2020年上半年,中海实现归母净利润205.3亿元,继续保持“利润王”的称号,净利润率达23.2%,利润率继续保持行业领先。

规模与利润均衡增长的中海地产,在年销售规模千亿以上房企中保持着最低负债率,融资成本也处于行业最低区间,截至上半年,共持有现金人民币达到1113.8亿元。

无疑,财务数据和资本市场动作均充分说明,中海是一家非常赚钱、风险性低、长期增长前景极好的房地产开发公司。

用中海董事局主席颜建国的话说便是:“企业的发展是一场马拉松,要稳中求好、稳中求快、不急不躁,在严控风险的前提下,全力实现又好又快发展。作为有41年历史的中海,我们的目标是百年基业,稳健经营,高质量发展是我们长期不变的策略。”

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