当恒大碧桂园的规模竞赛愈演愈烈时，同行龙湖似乎显得有些“保守”。但就是这样风格的企业，相比前者，却更加能够讨得香港投资者的欢心。
龙湖2017年的销售目标定为1100亿，即在1700亿货值基础上完成65%的去化。这个目标相比去年的销售额有了25%的提升，可以称得上进取。
要完成这个目标，一方面有赖于企业自身的货源铺排，而在如今调控形式严峻的市场环境下，政策的不确定性成了最大的变数。
是以吴亚军在回答网易房产关于“在千亿节点前”心情如何时，称“又高兴又忐忑”。“心情不错是说我们一直还是觉得掌握了自己的发展节奏，比较满意。第二个忐忑的原因，是下半年的市场或者政策可能有很多不确定性，也需要小心驾驭。”
邵明晓则称，要完成1100亿目标，市场的可持续性非常重要。“现在对于二三季度还有很大的不确定性，但是可能一季度我们就把目标的三成以上给完成了。”
回到开头的问题，为什么龙湖的销售规模明显不如第一梯队，却在香港投资者和机构中更受欢迎呢？这其中折射了两条不同的投资逻辑。
内地投资者喜欢规模，尤其喜欢规模快速增长，并称其为成长性。A股中具备这种特质的企业，前有阳光城现有新城控股。网易房产得到的消息称，券商尤爱热炒这两支股票。
通过沪港通和深港通南下的内地资金，则更喜欢恒大碧桂园。他们津津乐道于两家企业的庞大土储和规模的迅猛递增。这些企业中内资的持股比例已经越来越大，有的甚至达到20%左右。而龙湖财务官赵轶告诉网易房产，龙湖的内资持股比例仅为7%-8%左右。
香港的投资者则不同，无论是债券还是股票的持有者，都追求一个“稳”字。某投资机构人士对网易房产表示，其对于某些房企规模翻番的可持续性表示怀疑。“我们就希望不要大起大落，不要有大的波动，稳健就好。规模可以慢慢来。”
这个标准是否合理此处不做赘述，但龙湖无疑是这种逻辑的受益者。事实上，虽然是民企，但龙湖在香港投资者中的地位，与央企中海和华润置地更加类似。
据网易房产了解，龙湖获得了来自标普、穆迪和惠誉三大评级机构的投资级稳定展望，可谓颇为难得。公司2016年的借贷成本仅为4.92%，进入四字头，称得上相当优秀。央企中海和华润的这个数字分别为4.76%和4.23%。
此外，公司平均贷款周期延长至5.9年。净负债率为54%，比2015年降低1%。3年以上债的比重有所增加，而短期债的比重有所减少。较2015年外币债的比重降低14%，人民币债比重增长14%。财务一如既往稳健。
需要承认的是，地产行业内公司的分化已经越来越明显。龙湖所代表的就是对规模保持清醒的那一派，正如吴亚军所说，“我们也没做一个二三千亿的规划，市场不好的时候，我觉得做这个规划会把公司带进误区。”
本文来源：网易房产
作者：王静
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