地产销售增速拐点已至 今年房地产投资增速料降

（原标题：地产销售增速拐点已至 今年房地产投资增速料降）

统计局数据显示，2016年，房地产投资增速继续回升。去年1月至12月，全国房地产开发投资10.3万亿元，增长6.9%；新开工面积16.7亿平，上升8.1%。业内人士表示，2017年房地产投资增速料下降，房地产基本面仍以平稳为主。

销售增速拐点已至

“2016年房地产销售完美收官，15.7亿平方米创新高。既有棚改、鼓励农民进城等政策推动，也有市场需求主动释放因素。同时，房地产开发投资超预期反弹，源于三线城市去库存良好，热点二线城市补库存压力较大。”方正证券首席经济学家任泽平表示，楼市去库存政策效果显现，住宅继续减少，商业用房持续增加，去年12月底商品房狭义库存减少3.2%。库存结构分化，商品住宅减少11%，商业用房增加10.1%。

任泽平认为，2017年房地产投资并不悲观，三四线城市去库存良好，一线和核心二线城市控制房价、增加供应都会提供支撑。随着销售持续回落，投资脉冲将会在一季度末二季度初结束。预计全年增速为1%至3%，大概率接近3%。

中泰证券分析师罗文波认为，地产投资向上空间取决于货币政策宽松和商品房销量增长的持续性。目前，地产销售增速拐点已至，而美联储今年连续加息的预期及我国国内资产泡沫风险的积聚制约货币政策进一步宽松，预计2017年房地产投资增速将同比下降1.4%。

对于2017年房地产行业，东兴证券分析师郑闵刚表示，仍将面临调控压力，但调控下发展将趋稳。上半年，整个行业将面临销售下降带来的负责影响，但随着销售下降和市场持续降温后，政策或有所放松，预计房地产上市公司年报和一季报业绩增长会有明显改善，春节后年报行情可以期待。

在资金面上，2017年下半年或面临压力。银河证券分析师陈智旭表示，尽管短期房企负债资金覆盖率高，净负债率处于历史低位，但考虑到公司债、定增等融资渠道收紧，若二季度销售回款大幅恶化，下半年部分高负债率房企或将面临资金压力。

地产板块估值承压

国金证券分析师胡华如认为，今年房地产市场基本面或呈“倒N型”走势。行业政策约束有望从压制需求向放开供给逐步转变，受益于都市化进程延续、龙头房企充沛的现金流和部分区域市场库存的显著去化，对拿地和新开工的表现并不悲观。

罗文波持相同观点，认为今年地产市场基本面将以平稳健康为主，不必过分担忧房企基本面情况。

对于房地产行业投机机会，东方证券分析师竺劲表示，看好机制变化给公司带来的机会而非行业性机遇。“目前行业属于三期叠加状态：政策抑制期、需求萎缩期、融资受限期。未来楼市仍存较大压力，不利于地产板块估值提高。”

郑闵刚则表示，在2017年房地产行业三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。其一，从大周期规律中寻找成长预期的投资机会；其二，从中周期规律中寻找预期差的投资机会；其三，从小周期规律中寻找业绩牛的投资机会。

业内人士表示，自去年“9·30”楼市调控以来，成交高频数据比一致预期乐观，部分购房需求有效传导至非限购城市，今年一季度销售可能会超预期。建议关注销售可能超预期的公司或是国企改革、重组、转型预期的地产公司。