招商蛇口道阻且长 大地主如何回归一线

从000024到001979，招商局地产板块业务改变的不仅是股票代码。12月30日，招商地产（SZ：000024）正式摘牌，招商蛇口（SZ：001979）新股上市，成为招商局集团唯一的地产平台。

向1979年蛇口人的锐意改革和拼搏精神致敬，一个新时代开始了。国资委对国有资产保值升值有所要求、资本市场对股价市值有所期盼，招商蛇口必须砥砺前行。

重组过程中，招商蛇口辞旧迎新的速度令人叹服。4月3日招商地产停牌、6月23日招商蛇口改制成立、8月3日合并重组方案公布、9月24日招商地产复牌、10月9日股东大会召开并通过重组方案、11月6日方案得到证监会审核同意、12月7日招商地产迎来最后一个股票交易日，12月30日招商蛇口吸收合并招商地产的重组方案全部完成

密锣紧鼓的8个月中，向特定对象发行股票并募资（包括实施员工持股激励）、新加坡B股退市、招商地产A股、招商地产B股分别实施现金选择权、深交所B股退市并转招商蛇口股份、招商地产A股摘牌、招商蛇口上市等步骤穿插而过。

这是深交所A+B股转A股整体上市的首个案例，同时代表着国企改革的方向。

招商蛇口总股本为74.02亿股，招商局及招商局轮船持股比例为69.6%、8名特定增发对象持股6.36%、其他流通中小股东为24.04%。其中本次公开发行的19.02亿股中有18.99亿股，自上市之日起可进行交易，不受锁定期限制。

招商地产最终报价停留在40.5元。比照招商地产A停牌前最后交易日的收盘价和换股比例，招商蛇口股票上市首日开盘参考价每股25.3元。以此考量，新公司市值将不低于1872亿元。

由于上市首日不设价格涨跌幅限制，招商蛇口开盘不久即因成交价较开盘价首次下跌超过10%而被深交所临时停牌。

一小时后复牌的招商蛇口骨架继续震荡，最低下探至22.40元，相应跌幅为18%。此后，股票跌幅收窄，最终报收为23.18元，下跌8.38%，股价振幅13.48%。

据公告，若招商蛇口上市之日起3个交易日内任一交易日的股票收盘价低于发行价，招商局将在3个交易日内投入累计不超过人民币30亿元的资金进行增持，直至30亿资金用尽或增持日股票报收不低于发行价等情况出现。

公司董事长孙承铭表示：12月31日，资金或将入市护盘。同时，出于对公司前景的看好，公司高管也将在二级市场购买自家股票。

9月24日，招商地产以28.48元复牌，12月7日完成40.5元的终极报收，股价涨幅42.2%。节节上扬的K线背后是母集团的央企背景，加之超优质的土地资源、自贸区的主打概念对资本市场的致命吸引力。

因此，孙承铭认为，开盘首跌是由于前期利好消化完毕所导致。幸运的是，一边的利好消化完成，另一边的股价支撑随即拍马赶至。

12月29日，国资委宣布中外运长航集团整体并入招商局集团，成为后者的全资子企业。中外运长航集团由中外运和长航集团合并重组得到，是目前中国最大的综合物流服务供应商。物流、航运、船舶重工是其主业。

据公告，招商局与中外运长航将在物流与航运、园区开发、地产运营方面进行合作以有效实现实业与地产的良性互动。

招商局集团早已承诺，招商蛇口将会是集团旗下唯一的地产平台。因此，中外运长航的巨量的存量仓储、物流用地注入招商蛇口称为大概率事件。并且，这些土地多数分布在一二线城市的核心地段，升值潜力大。招商蛇口的估值有望上涨。

2014年末，招商地产曾与中外运长航旗下一家子公司签署合作框架，围绕发挥各自在土地资源和城市综合开发运营方面的优势实现战略合作。

物流地产是中外运长航的核心业务之一，在招商局合并中外运长航将直接利好招商蛇口的自贸区园区建设和邮轮母港建设。

招商地产曾在2007年创下102.89元的记录，是国内地产板块首只百元股。资产注入、价值重估、母公司的大央企资源和业务板块协同合作的背景等支撑招商地产走牛的内在逻辑并未改变。今日，招商蛇口高管对公司的信心同样源于此。

深交所敲钟仪式上，李建红率同总经理许永军、副总经理刘伟、朱文凯、杨天平等人出席。

12月17日晚，招商地产总经理之位空悬四个月后，终于新一任接班人，许永军被任命为招商地产总经理。

他在招商局物流集团任职已长达15年，最后从物流集团的总经理兼党委副书记职位平调至招商地产，又至招商蛇口总经理。许永军曾成功操作白俄罗斯的中白工业园等项目，在园区开发和物流地产方面经验丰富。

经历中央巡视组的查违打贪以及高层震荡后的招商局地产板块，如今大局初定。影响公司开启新时代的因素有多重，资源、人事、产业协同、引入资本的活力和话语权皆在其列。这艘巨舰能成功出海扬帆吗？